专题：震荡蓄势把握均衡配置 紧扣低估值与政策双主线盛瑞德优配
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【头条要闻】
美股“过山车式”大跳水！标普创4月来最惨一日，降息疑虑与避险情绪笼罩市场
美股周四高开低走并大幅收跌。道指与纳指均出现超1100点宽幅震荡。市场继续评估英伟达的财报以及延迟发布的美国9月非农数据。同时投资者已不再预期美联储12月再次降息。美股分析师Hannah Erin Lang表示，美股大幅高开后迅速转跌，动能丧失的首要原因是人工智能的提振似乎是短暂的。尽管英伟达的财报似乎恢复了对AI交易的一些信心，但这种信心提振仅是昙花一现，信息技术板块今天在标普500指数中领跌。
9月“迟到”非农数据超预期 美联储内部分歧难消 12月降息的可能性继续下降
数据显示，美国9月季调后非农就业人口新增11.9万人，预期5万人。美国9月平均每小时工资年率3.8%，预期3.7%，前值由3.7%修正为3.8%；9月平均每小时工资月率0.2%，预期0.3%，前值由0.3%修正为0.4%。失业率数据则表现不佳，9月失业率为4.4%，预期4.3%，前值4.3%。美联储政策制定者现在面临的重大决策是：就业市场这种方向不确定的信号，能否支撑继续宽松。
特朗普28点和平计划全曝光：乌克兰需弃土裁军，永久放弃北约
根据Axios获得的草案并经乌克兰官员、美国官员及熟悉提案人士核实，特朗普的28点乌克兰和平计划将迫使基辅放弃东部更多领土，限制军队规模，并同意永不加入北约。
美方正推动乌克兰按“激进时间表”达成协议。尽管计划包含乌方迄今多次拒绝的条款，但泽连斯基并未排除接受的可能。据美媒报道，泽连斯基表示，他已同意就美国和俄罗斯起草的和平计划开展工作，“以公正地冲突结束”，并预计在未来几天内与特朗普进行会谈。
今日复牌！两大牛股核查完成：提示投资者理性判断，注意投资风险
海峡创新11月20日晚间公告，此前，公司就股票交易波动情况进行了停牌核查。鉴于相关自查工作已完成，根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第6号——停复牌》等相关规定，经公司申请，公司股票（证券简称：海峡创新，证券代码：300300）将于2025年11月21日（星期五）开市起复牌。
“国产GPU第一股”来了！摩尔线程发行价确定：114.28元 ！战配名单出炉
11月20日，摩尔线程发布首次公开发行股票并在科创板上市发行公告，本次公开发行日期为11月24日，发行价格为114.28元/股，对应的2024年摊薄后静态市销率为122.51倍，高于同行业可比公司2024年静态市销率平均水平。公告称，按此发行价预估，摩尔线程上市时市值约为537.15亿元。
124家A股公司股息率超5%，历年高股息“牛股”含金量如何？
截至目前，A股近一年股息率超过5%的公司已达124家，其中7家股息率超过10%，东方雨虹、思维列控、广汇能源位居前三，股息率均超12%。这些高股息个股不仅集中在银行等金融板块，更广泛分布于公用事业、能源、电信等稳健型行业，形成了一道抵御市场波动的“护城河”。
LPR连续6个月保持不变
11月20日，新一期LPR（贷款市场报价利率）出炉：中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。两个期限品种LPR较前值均维持不变，截至目前LPR已连续6个月保持不变。11月份LPR保持不变符合市场预期。近期，主要政策利率7天期逆回购操作利率保持稳定，意味着LPR报价的定价基础没有发生变化，这在很大程度上预示了本月LPR保持稳定。
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“大空头”伯里继续攻击英伟达和AI泡沫：真正的终端需求小得离谱
电影《大空头》原型人物迈克尔·伯里继续对英伟达和更广泛的人工智能热潮进行抨击，尽管这家芯片巨头公布了井喷式的盈利，并对他的两个主要担忧做出了回应。英伟达上个季度创纪录的营收和利润，以及乐观的第四季度增长预测，推动其股价在周四一度上涨5%，但受大盘下跌拖累，其股价随后逆转走势，收盘下跌了近3%。
英伟达首席财务官科莱特·克雷斯（Colette Kress）在财报电话会议上表示，在2025年和2026年期间，英伟达“预计Blackwell和Rubin的收入将达到0.5万亿美元”，并预计到2030年，“每年的人工智能基础设施建设将达到3万亿至4万亿美元”。
万科股东会，新任董事长亮相
11月20日，万科A按计划举行2025年第一次临时股东大会。会议审议通过议案，授权董事会就深铁集团向万科提供的累计220亿元股东借款提供担保，截至目前深铁集团已提供无抵质押担保借款总金额为213.76亿元。
“作为大股东，深铁集团将继续按照市场化、法治化的原则，支持万科健康发展。”在本次股东会上，首次以万科董事长身份公开亮相的黄力平再次重申了深铁集团对万科的支持态度。
高盛上调中际旭创目标价至762：800G明年有望收入翻倍盛瑞德优配
高盛称，受益于ASIC芯片多样化趋势和高速连接需求激增，预计公司2025-2028年净利润复合增长率达59%，其中800G光模块2026年收入同比激增104%，1.6T光模块2027年暴涨110%。将中际旭创2026-2027年净利润预测分别上调23%和28%，分别达到216.45亿和299.44亿元。
闻泰科技最新声明：必须得到恢复！
11月20日晚间，闻泰科技发布关于荷兰经济部暂停行政令的声明称，荷兰经济事务与气候政策部（以下简称荷兰经济部）有义务彻底、全面解决安世半导体问题，闻泰科技作为股东的完整权利以及对安世的合法控制权必须得到恢复。
安世半导体去年收入规模约为147亿元。闻泰科技曾表示，若安世控制权在2025年末前无法恢复，公司可能面临收入、利润及现金流阶段性下调风险。
【行业热点】
铀矿第一股今日开启申购 全球核电需求有望长期向好
龙头企业研判锂电产业未来大势：加强颠覆式创新与全球化
电力“加冕”，储能接棒，AI竞赛新叙事？
上调手续费，收紧交易限额！事关碳酸锂期货，广期所出手
近千亿元！A股询价转让“井喷”
【市场策略】
近期市场风格从前期“科技+新能源”转为“保险+银行”，这反映市场对“成长弹性”和“防御性”的偏好出现分化。科技成长板块经历调整后，若半导体自主可控或AI应用端出现新催化，或存在超跌反弹机会，但要警惕高估值消化压力。若后续国内政策推动下消费市场持续回暖，则大消费板块存在进一步布局机遇。建议维持“红利+微盘与科技为代表的产业趋势板块”均衡布局思路。
对于科技股的波动，民生证券研报认为，近期科技板块波动较大，市场担心估值泡沫化和AI投入的可持续性，但总体判断短期更多是估值修正和流动性收紧，而非基本面变化。从财报结果看，头部科技企业收入增速整体符合预期、AI投资回报率持续加速，底层算力与模型迭代均在兑现，仍看好相关算力链（GPU/ASIC、存储、电力与散热）。
【新股动态】
新股日历 | 今日申购2只、上市2只
【公告速递】
【重要事项】
【品大事】
合富中国：股票交易停牌核查完成，11月20日复牌
奥园美谷：法院许可公司重整期间继续营业及自行管理事务
浪潮软件：公司存在业绩下滑的风险
大禹节水：3.11亿元收购淮安设计院70%股权通过反垄断审查
海南发展：连续12个月累计涉诉金额1.22亿元
赣粤高速：公司实控人将变更为江西省国资委
倍杰特：子公司拟2.25亿元收购大豪矿业55%股权
辰奕智能：拟收购华泽电子55%股权 新增智能汽车座舱控制器业务
雪浪环境：公司被债权人申请预重整
赤天化：子公司安佳矿业已恢复生产
天音控股：向特定对象发行股票申请获得证监会同意注册批复
东方电气：同意东方风电以9.1亿元参股投资成立合资公司
【做回购】
海大集团：首次以集中竞价方式回购799.41万元股份
广宇集团：完成2999.55万元股份回购，占总股本1.31%
普洛药业：拟1.8亿至3.6亿元回购股份用于激励计划
华荣股份：以集中竞价交易方式首次回购公司股份
【增减持】
福光股份：控股股东拟以8000万元—1.5亿元增持公司股份
康隆达：持股5%以上股东拟减持不超3%股份
力源科技：5%以下股东拟减持不超2.0303%股份
银龙股份：控股股东一致行动人减持，持股降至25%
柏诚股份：多名股东拟减持股份
人民同泰：控股股东哈药股份拟减持不超1%公司股份
华海清科：股东拟减持不超1%公司股份
【签大单】
韩建河山：中标3.88亿元供水工程管材采购项目
大丰实业：中标1.65亿元项目，占去年营收近9%
江南水务：签订3.68亿元合同
【再融资】
肇民科技：拟发行可转债募资不超5.9亿元
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责任编辑：张恒星 盛瑞德优配
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